事情：2024年4月22日，公司发布2024年Q1陈述，2024年Q1完成盈余收入26亿元（同比+38%），归母净赢利5亿元（同比+157%），2024年Q1成绩预告纯赢利是4.6亿-5.2亿元，实践赢利挨近预告赢利上限。
AI依旧继续高景气，成绩同比增速亮眼：2024年Q1完成盈余收入26亿元（同比+38%），归母净赢利5亿元（同比+157%），扣非归母净赢利5亿元（同比+172%）。公司2024年Q1的微弱成绩体现首要获益于海外AI类高多层PCB板的需求驱动，2024年仍为海外AI服务器快速地增加的一年，公司在海外头部云厂商的卡位优势明显，成绩有望全年继续放量。
2024年AI职业需求微弱，带动成绩提高。2024年Q1获益于海外云厂商对国内高端PCB需求量开端上涨，公司的AI服务器和HPC相关PCB产品占公司企业通讯板经营收入比重提高明显，多层板带动毛利率提高。2024年因为终端体系厂商的库存已明显改进和AI对PCB的明显需求，全年PCB职业有望迎来正增加。依据DellOro陈述，估计布置在AI后端网络中的交换机开销将使数据中心交换机商场扩展50%。交换机是公司PCB产品最重要的终端使用。公司在高端交换机PCB全球抢先，2024年公司将直接获益AI数据中心交换机商场扩容。
产能充分，看好本年HPC与服务器对PCB的结构性需求量开端上涨。2024年公司PCB事务产品结构将逐渐优化，全体侧重在海外云厂商对数据中心内的AI服务器、PCIE算力加速卡、网络加速卡和800G交换机等刚性需求方面，现在公司在新技术并未彻底商场化情况下，加快了新产能的建造与扩大，产能充分，四大首要工厂各司其职，沪利微电活跃扩大轿车高阶HDI产能，黄石一厂维稳数通范畴低阶PCB板，黄石二厂专线出产传统轿车板，青淞工厂出产数通范畴高端PCB板,此外，公司预期新建泰国工厂有望在未来完成量产。产能的充分将逐渐推进公司盈余继续增加，并带动成绩的进一步开释，公司相关事务订单本年有望批量交给，完成稳健增加。
盈余猜测与出资评级：根据公司是国内PCB龙头，且AI相关新品放量在即，咱们将公司2024-2026年归母净赢利从19/26/31亿元上调至24/31/35亿元，保持“买入”评级。
